電力需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，裝機(jī)投產(chǎn)高位回落。2008年電力需求繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)13%。從裝機(jī)投產(chǎn)來(lái)看，2008年隨著小火電機(jī)組的關(guān)閉以及電源投資的放緩，2008年投產(chǎn)裝機(jī)增速將高位回落，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)11.8%。

    發(fā)電利用小時(shí)數(shù)企穩(wěn)，局部地區(qū)反彈可望。2007年發(fā)電利用小時(shí)數(shù)在5000小時(shí)左右，2008年的供需環(huán)境，將使全國(guó)發(fā)電利用小時(shí)數(shù)企穩(wěn)。預(yù)計(jì)明年發(fā)電利用小時(shí)數(shù)下降0.5%。同時(shí)局部地區(qū)，如山東地區(qū)、華東地區(qū)投資增速下降，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，使得地區(qū)發(fā)電利用小時(shí)數(shù)反彈可望。維持電力行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。

    需求穩(wěn)定增長(zhǎng)

    2007年中國(guó)全社會(huì)用電量預(yù)計(jì)達(dá)到32876億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15%，處于歷史用電增速高位。中國(guó)的用電結(jié)構(gòu)中，工業(yè)用電占到75%，因此工業(yè)增加值的高速增長(zhǎng)就帶來(lái)電力消費(fèi)的高速增長(zhǎng)。這一輪用電高速增長(zhǎng)從03年開(kāi)始，在03、04年的時(shí)候，中國(guó)出現(xiàn)了嚴(yán)重的電荒，隨著接下來(lái)幾年的電力投資的高速增長(zhǎng)，用電緊張的局面得到緩解。各地拉閘限電的現(xiàn)象從03年的比比皆是到現(xiàn)在大為減少。目前，只在局部地區(qū)部分時(shí)段存在拉閘限電情況。同時(shí)發(fā)電利用小時(shí)數(shù)從2004年創(chuàng)下5455小時(shí)的紀(jì)錄后，逐漸回落。

    關(guān)閉小火電機(jī)組

    在國(guó)家節(jié)能減排的主題之下，電力工業(yè)作為耗能大戶，是國(guó)家實(shí)現(xiàn)其政策目標(biāo)的重要抓手。到今年10月份，全國(guó)已關(guān)閉小火電機(jī)組1000萬(wàn)千瓦，提前兩個(gè)月完成今年小火電機(jī)組的關(guān)停目標(biāo)。今年全年預(yù)計(jì)關(guān)停1200萬(wàn)千瓦。

    裝機(jī)增長(zhǎng)將回落

    在2003、2004年出現(xiàn)電荒的情況下，全國(guó)掀起一股建設(shè)電廠的高潮，2005年凈增加裝機(jī)6771萬(wàn)千瓦，06年凈增加11359萬(wàn)千瓦，07凈增加在10000萬(wàn)千瓦左右，投產(chǎn)的高峰在2006、2007年。從目前掌握的資料來(lái)看，2007年裝機(jī)增加10000萬(wàn)千瓦左右，2008年增加 8500萬(wàn)千瓦，2008年同比增長(zhǎng)11.8%。

    煤電聯(lián)動(dòng)可能性加大

    今年的煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接會(huì)上，傳出煤價(jià)又將大幅上漲，預(yù)計(jì)增幅在5%－10%之間，而今年電煤漲價(jià)達(dá)到了8.9%，超過(guò)了煤電聯(lián)動(dòng)的條件。但是發(fā)改委考慮到CPI上漲的因素，遲遲沒(méi)有實(shí)行第三次煤電聯(lián)動(dòng)�，F(xiàn)在一些上市公司對(duì)明年煤電聯(lián)動(dòng)的預(yù)期是比較樂(lè)觀的，加上這次煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接會(huì)合同煤繼續(xù)上漲，明年實(shí)行煤電聯(lián)動(dòng)可能性加大。

    面對(duì)煤價(jià)的上漲，發(fā)電企業(yè)可以通過(guò)優(yōu)化機(jī)組結(jié)構(gòu)，提高煤炭利用效率來(lái)消化一部分成本的上漲，另一方面通過(guò)電價(jià)的上漲來(lái)轉(zhuǎn)嫁出去。根據(jù)煤電聯(lián)動(dòng)的原則，電力企業(yè)要自己消化30%的煤價(jià)上漲帶來(lái)的成本增加。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)